服装行业跟踪双周报:上半月A股服装板块涨幅领先
2月初至月中,深证综指与上证综指仍录得正收益,深证综指涨幅大于上证指数。服装板块上半个月录得涨幅4.31%,跑赢大盘。期内统计局发布了一月份CPI,此外服装行业未发布重要的行业数据,本轮上涨的主要动力是板块轮动效应。
2月上半月,标普500指数微涨0.4%,美国服装指数上涨3.32%,跑赢大盘;斯托克50指数下跌3.4%,欧服装指数同样下跌3.4%,同步大市。A股服装板块本上半月全球涨幅领先。
衣着类CPI同比数据继在去年10月份后连续下降3个月后,今年1月份重新抬头,我们判断1月份CPI增速加大是由于基数原因,2011年12月份CPI为3.8,而2012年1月份下降为3.3。从环比来看,1月份衣着CPI环比为-0.4,最近5个月来首次环比下降。我们预计2月份衣着CPI同比数据将下降,从而对服装消费产生促进作用。棉花、涤纶等主要纺织原材料价格在去年6月份见底后,至当前均不同程度上涨,棉花从底部上涨5%,涤纶上涨17%。但今年上半年纺织产品的成本相比去年同期有所下降。这将有利于衣着CPI的下行。
今年1月份全国50大商场服装零售数据不佳,同比下降约14.9%,相比上个月份的同比增长8.7%,大幅下降。我们认为这主要是数据不具有可比性的原因,2012年1月份处于春节假期的消费旺季,当月同比增长11%,而2012年2月份则同比下降9%。今年春节在2月份,1、2月份合计比较才具有可比性,我们预计合计增长将在10%以上。2013年1月份,我国纺织品出口91.8亿美元,同比增长19.59%,服装出口155.1亿美元,同比增长12.05%,二者合计出口246.9亿美元,同比增长14.74%,相比上月的10.84%增速有较大增加。基数方面的因素:2011年12月增速13%,2012年1月增速仅有2.7%。同时2012年2月增速更是为-21%,今年春节在2月份,预计2月份增速略高于1月份。
2013年服装行业增速将大于2012年,板块可录得正收益,但短期来看,难以持续跑赢指数,行业维持"中性"评级,建议关注七匹狼、九牧王、富安娜等细分行业有明显优势的公司。